|
本輪周期熱潮推動下，有色金屬、磷化工等強勢品種大幅走強，作為弱勢品種的造紙也開始受到市場關注，主要個股如玖龍紙業(02689.HK)、太陽紙業(002078.SZ)、仙鶴股份(603733.SH)、博匯紙業(600966.SH)等月線連續收紅。 造紙業上行預期升溫，但實際基本面情況如何? 財聯社記者多方采訪了解到，目前造紙行業確實有一些回暖信號，體現在紙企密集發布漲價函、機構對紙企關注度提升等方面，紙企修復利潤的需求也非常強。但由于需求端一直承壓，行業尚未擺脫內卷式競爭，多位上市紙企人士直言，現階段很難判斷行業是否要轉牛，需求端難有起色，更大概率是其他大宗商品帶動。 今年1-2月，國內白卡紙和生活紙廠商先后大規模開始漲價，其中，白卡紙統一上調200元/噸，生活紙上調100元/噸，新價格從今年3月1日開始執行。目前這輪漲價尚未落地，實際效果還有待進一步觀察，在過去幾年行業低谷期，“提價100元/噸，實際只落地50元/噸”的情況并不少見，本輪漲價能否全部落地將是判斷上半年行業景氣度的重要參考。 雖然紙企在漲價函中稱，漲價系原料成本攀升影響，但實際情況是，近期國內闊葉漿現貨價格并未上漲而是小幅下行，業內認為，紙企此舉更多是為修復利潤，同時為后續紙漿漲價預留空間。 據悉，我國造紙業對進口紙漿依賴度較高，今年1-3月，海外漿企持續提升闊葉漿的報價，若航運周期和價格傳導正常，這部分漲價會在兩個月后傳導到國內現貨市場，因此，今年3月開始國內闊葉漿價格有望上行，對紙企后續提價形成支撐。同時，由于紙漿等原料以及設備主要以美元結算，有觀點認為，紙企有望受益于本輪人民幣升值。 作為強周期行業，國內紙企的利潤爆發一般來自上游原料紙漿大幅漲價帶來的原料存貨升值，憑借遠低于市場價的庫存，紙企能獲得巨大的成本優勢，進而在短期斬獲豐厚利潤。 上一輪造紙牛市開始于2020年，彼時海外供應端意外頻出，漿企不斷提高報價，原料紙漿價格強勢上行拉開牛市序幕，強勢表現持續了整整兩年，國內紙企短期受益于存貨升值帶來的利潤爆發，但紙企股價和利潤均率先于2021年見頂，因為隨著低價庫存耗盡，高企的漿價開始吞噬紙企利潤，此后多年造紙行業一直在低谷徘徊。 低谷期持續到2025年，行業盈利始終未見好轉，而是進一步承壓，造紙亟需在今年走出困境。有上市紙企人士稱，2025年行業內卷嚴重，今年紙企迫切需要修復利潤，考慮行業已在低谷期徘徊太久，相信繼續下行的概率比較低。但現階段，競爭壓力仍未見減輕，另一家特種紙廠商人士坦言：“內卷還是厲害，價格很受影響。” 卓創資訊數據顯示，2月20日-26日，主要紙種中，白卡紙、生活紙、文化紙價格較前一周基本持平，白板紙略有下滑，下游尚處于復工復產初期，需求還有待進一步回升。
|
